一直以來，「賣水生意」被許多人視為是一條黃金賽道，業内華潤飲料（02460.HK）、東鵬飲料（605499.SH）、農夫山泉（09633.HK）等一些公司的業績常年實現穩健增長。

不過，3月25日的公告顯示，農夫山泉2024年的業績突然遭遇「滑鐵盧」，增速出現了大幅下滑，表現遠不如同行華潤飲料。

而在3月26日，農夫山泉的股價一度跳空放量大跌11%，此後出現回升。

業績增速大幅放緩，派息逾85億元

農夫山泉是國内包裝飲用水及飲料的龍頭企業，主要產品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類别。

業績報告顯示，2024年，農夫山泉實現營收428.96億元（人民幣，下同），同比微增0.5%；實現歸母淨利潤121.23億元，同比微增0.4%；每股基本盈利約為1.08元，同比增加0.4%；擬派發期末股息0.76元/股，合計派息85.47億元。

和往年表現相比，雖然農夫山泉2024年的營收和歸母淨利潤均實現增長，但增速較往年大幅放緩，表現其實比較一般。

華潤飲料主要從事制造及經銷包裝飲用水，其業務集中度比農夫山泉更高，但兩者業務還是比較類似。

而在2024年，華潤飲料實現營收135.21億元，同比基本持平；期内歸母淨利潤為16.37億元，同比增長23.1%。

粗略來看，農夫山泉2024年利潤增速大幅低於華潤飲料的利潤增速。

農夫山泉董事長在業績報告中稱：「2024年，農夫山泉在品牌形象上遭受了歷史性的考驗。我們的包裝飲用水產品的市佔率經歷了三個月的持續下滑，全年包裝飲用水產品收入下滑了21.3%，但仍然穩居中國包裝飲用水市場佔有率第一的位置。2024年，我們新增安徽黃山水源地投入使用，也進一步鞏固了農夫山泉在優質水源地佈局上不可撼動的優勢。」

包裝飲用水承壓，茶飲料產品表現亮眼

分產品來看，包裝飲用水產品在2024年實現收入159.52億元，同比下滑21.3%，佔營收的比重從2023年的47.5%降至2024年的37.2%。

據悉，2024年1月和2月，農夫山泉的包裝飲用水產品銷售情況尚且良好，銷售收入同比增長19.0%，但全年收入卻遭遇大幅下降。可見，自2024年2月底開始的那波網絡輿情對農夫山泉的品牌及銷售產生了嚴重的負面影響，進而拖累了公司業績。

2024年4月，在包裝飲用水領域，農夫山泉還重新推出了「綠瓶裝」純淨水產品，並且線上線下促銷動作不斷，一度大幅拉低瓶裝水的價格，和華潤飲料的怡寶、娃哈哈等競爭對手「貼臉」競爭，貢獻了收入增量。

不過，2024年，農夫山泉的茶飲料產品繼續維持高速增長，實現收入167.45億元，同比大增32.3%，佔營收的比重增至39.0%，反超包裝飲用水產品，成為業績第一大來源。

茶飲料產品表現強勁，是因為農夫山泉在這一細分領域有另一款無糖茶大單品東方樹葉。

不過，2024年下半年，茶飲料產品的收入同比增速為12.8%，有所放緩，這個點值得投資者關注。華泰證券表示，茶飲料產品下半年在高基數下收入降速，預計與行業競爭激烈及經營節奏有一定關系，但東方樹葉仍具備優勢地位。

此外，2024年，功能飲料產品錄得收入49.32億元，同比增長0.6%，佔營收的比重為11.5%；果汁飲料產品通過產品換代升級煥發新的活力，錄得收入40.85億元，同比增長15.6%，佔營收中為9.5%。

總的來看，雖然受輿情影響，農夫山泉的包裝飲用水產品出現大幅下滑，但好在茶飲料產品延續了高速增長的態勢，給全年業績提供了有力支撐。

業績增長放緩之際，高層「換血」引關注

值得注意的是，3月25日的另一份公告顯示，集團監事會宣佈於敏玉女士和劉熹悅先生因工作變動辭任監事職務，於敏玉女士還同時辭任監事會主席一職，二人辭任自公司2024年度股東大會選舉產生的新任監事就任之日起生效，在這之前仍繼續履職。

為填補空缺，監事會提名王媛女士和範靜晗女士為第八屆監事會股東代表監事候選人，其委任需經年度股東大會批準，任期自批準之日起至第八屆監事會任期屆滿，屆滿後可連選連任。

在農夫山泉業績增長放緩之際，上述消息也引起了一些投資者的關注。